曾曉潔和他的投資心得

●所管產品：樂晟精選基金

●投資業績：2009年~2010年收益率151.63%

曾有人說過白發數量與投資能力總是成正比的，但這句話并不總成立。

若論從事私募行業的資歷，北京源樂晟資產管理有限公司總經理曾曉潔做私募的時間并不長，他2008年才投身到私募界。

盡管如此，其取得的業績相當突出。2008年當年就取得了正收益，2009年凈值翻倍。第一財經日報《財商》統計顯示，樂晟精選基金2009~2010年收益率為151.63%，在本報篩選出的絕對收益50人中排名第四。

2008年白手起家

曾曉潔曾以高考狀元的身份進入北京大學，他還曾在中國人壽工作四年，主管人壽資產第三方委托資金的股票投資業務，以及十幾家企業年金的股票投資，這為他積累了不錯的投資經驗。

曾曉潔在2008年初出來創業，可謂完全是白手起家。當年恰逢金融危機，市場形勢不好。但在他的掌舵之下，他的產品當年年底實現了2.2%的正收益，成為當年僅有的六只取得正收益的產品之一。

2009年，該產品更是取得了135.2%的絕對收益。2010年，曾曉潔先后發行了8只產品，總體資產管理規模由一年多前的1億元增長到了12億元。

在曾曉潔看來，與規模相比，投資收益更看重穩健，盡量減少波動性，保持一個30~40度的上升曲線即可。

不認同長期持有

眾所周知的是，包括巴菲特等在內的不少投資大師有"長期投資"的習慣，但是曾曉潔表示并不認同長期持有的觀點。

他認為，A股市場60%的市值都是傳統的周期性行業，這樣的市場結構使市場波動性很大。而從股票本身來說，任何一家企業都是有其自身成長規律，比如貴州茅臺(600519.SH)，現在已是一個很成熟的企業，未來的成長空間可能就不如一些新興公司大。因此，長期持有在A股行不通。

在選個股方面，他采取比較集中的策略，不做過多配置，但一旦出現凈值下跌風險，便立刻止損。他表示，一般整體凈值跌5%的時候，就會有比較大的減倉。假設當時的倉位是50%，出現上述情況時，就會減倉到25%左右。也因為如此，在某些時候他們的換手率較高。

至于選股偏好上，曾曉潔表示對于大盤股或者是小盤股并沒有特別青睞。他認為最主要的還是要看成長性，另一方面就是要看估值是否合理，如果一家年均增長30%的公司，20~30倍市盈率是可以接受的，但如果已經高得離譜了那顯然也不值得買入了。

投資人總是很向往找到"黑馬"公司。曾曉潔認為這很難選，會考慮很多因素，比如上市公司的盈利模式、盈利模式的可持續性等等。假設一種盈利模式之下市場覺得30倍市盈率是合理的。但是如果覺得它持續時間更長，成長性可能更好，那就可能給公司40倍的市盈率。

核電和電動車才是有前途的新能源

對于很多投資人來說，新能源板塊是股市中難以避開的一個板塊。

曾曉潔表示，在新能源板塊中，真正有前途的是核電和電動汽車。而無論是風能還是太陽能，畢竟發展的時間已經相當長，之所以被稱為新能源是因為跟傳統的水電、火電相比比較新而且清潔。他認為核電是新能源板塊中比較確定的發展方向，技術上也沒問題。

至于電動汽車，他認為現在的電動汽車很可能就像10年前的互聯網一樣，當時沒人知道哪家企業會勝出。他擔心這一領域仍然會存在技術上的問題，因此很難去判斷哪家企業會有技術上的突破。

MSN（中國大學網）

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