B股發行中如何規范關聯交易

　　在B股發行中，除了適用中國法律外，還可能適用到一些國際慣例，這些慣例主要是B股在境外發行時，發行地的有關保護投資者的法律規定或者商業習慣。關聯交易通常是在B股發行中所要解決的一個重要問題。

　　所謂關聯交易，是指上市公司或其附屬公司與本公司直接或間接占有權益、存在利害關系的關聯人士所進行的交易。關聯交易是股份公司管理中極為重要但又難以解決的問題。由于目前我國的法律法規對于關聯交易并沒有作出明確界定，也沒有明確禁止關聯交易，所以在實踐中，根據我國的實際情況，借鑒境外的一些做法，對于保護股東的權益，培育健康的證券市場是有積極意義的。

　　一、 關聯交易的界定

　　關聯交易簡而言之是發生在關聯企業或者關聯人士之間的交易，其發生的基礎是關聯企業或關聯人士。我國《公司法》及《合資企業法》中并沒有關于關聯企業的法律概念。國外的法律對關聯企業有一些定義，例如：《日本財務諸表規則》規定“一個公司實質擁有另一公司20％以上，50%以下的股份或者出資額，并通過人事、資金、技術和交易等手段嚴重影響公司的財務與經營方針者為關聯公司”；德國《股份公司法》規定，所謂關聯企業是指“法律上獨立的企業，這些企業在相互關系上屬于擁有多數資產的企業和占有多數股份的企業、從屬企業、支配企業、康采恩企業、相互參股企業或互為一個企業合同的簽訂方。”

　　至于關聯人士，香港地區有一些較典型的規定：關聯人士包括：（1）公司或者其任何子公司的董事、行政總裁或主要股東；（2）公司或其子公司的董事、行政總裁或主要股東的聯系人；（3）公司或其子公司的董事、行政總裁或主要股東與其就一項交易，無論是非正式還是正式，也無論是明示還是暗示，已經達成諒解的任何人；（4）一個人的聯系人已擴展到包括與董事、行政總裁或主要股東作為一戶人住在一起的親屬。 在我國的稅法中，對關聯企業有明確而完整的定義：

　　“關聯企業，是指有下列關系之一的公司、企業、其他經濟組織：

　　根據上述的法定定義，在我國，我們可以簡單地將關聯交易概括為以下三類：

　　（一） 在資金、經營、購銷等方面，存在直接或間接的擁有或者控制關系；

　　（二） 直接或間接地同為第三者所擁有或控制；

　　（三） 其他在利益上有相互關聯的關系。“

　　（1） 公司與股東之間的交易；

　　（2） 一股東不同的子公司之間的交易；

　　（3） 公司與其主要行政管理人員之間的交易。

　　二、 對關聯交易的政策

　　關聯交易可能損害股份公司股東的利益，也可能阻礙證券市場的良性發展。但是，簡單地禁止一切關聯交易并不可取。關聯交易可以作為企業賴以實現利潤最大化的基本手段，它具有促進企業擴大經營規模、降低交易費用、提高企業市場競爭力等作用。如果不考慮上述有利因素，將關聯交易全部禁止，也會損害股東的利益。假設一家公司將要進行一項業務，此業務可以同其子公司交易，但如果關聯交易是被禁止的，該公司便只能同其他的公司交易，這樣看來，在整個交易中，唯一受到損失的便是該公司的少數股權股東，因為禁止關聯交易使其子公司喪失了這一業務，也使少數股權股東喪失了盈利的機會。 正確處理關聯交易的態度不應完全禁止它，

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