a股熔斷機制對股市有什么影響

時間：2024-09-23 10:33:09 學(xué)人智庫我要投稿

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a股熔斷機制對股市有什么影響

a股熔斷機制對股市有什么影響

熔斷機制怎樣影響A股?

2015年A股頻繁上演暴跌行情，盤中多次出現(xiàn)恐慌性拋售，再加上2015年8月24日美國三大股指期貨觸發(fā)熔斷閥值而停止交易，這一切都或許讓監(jiān)管層意識到有必要設(shè)立熔斷機制，以給市場一個冷靜期。

海通證券(600837)認(rèn)為，A股市場的暴漲暴跌有其深刻的背景和環(huán)境因素，要根本解決不可能就依靠熔斷機制這一個“法寶”，但也不能就因此否認(rèn)熔斷機制的合理作用。

分析國外多次股災(zāi)的發(fā)生、以及本次A股市場的異常波動情況，都看到幾個共同的因素在里面市場情緒的恐慌、融資杠桿的過度放大、計算機量化自動交易的過度推廣、金融衍生品的泛濫等等，這些因素在熔斷機制面前都可以得到一定的時間的“冷凍”、使之“傳染力”受限，使市場情緒得到一定程度的平復(fù)。雖然熔斷機制不可能根除市場的不良情緒，但可以緩解和穩(wěn)定市場的過激情緒，讓市場交易恢復(fù)正常秩序。總體來說，“熔斷機制”是成熟市場的必備機制。

安信證券認(rèn)為，指數(shù)熔斷機制與我國A股市場現(xiàn)實行的漲跌停制度同屬市場的外生穩(wěn)定機制， 2015年下半年A股市場出現(xiàn)的巨幅震蕩表明單獨的漲跌停制度在極端情況下已經(jīng)不能有效的起到抑制市場波動的作用，A股市場投資者結(jié)構(gòu)又以中小投資者為主，中小投資者相對成熟的機構(gòu)投資者的非理性行為更容易產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”而加劇市場波動，而指數(shù)熔斷機制不但可以在極端情況下有效的抑制市場的異常波動，同時也是對中小投資者的保護措施。

他山之石

從世界范圍來看，采取熔斷機制也是比較常見的風(fēng)險措施，美國、日本、新加坡、韓國等國都有觸發(fā)熔斷的限制。

平安證券研報認(rèn)為，熔斷機制將加強現(xiàn)貨市場對股指期貨市場的基準(zhǔn)作用。隨著中國金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出、兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展和股指期貨成交量的上升加大了市場的波動性，采取熔斷機制防范極端風(fēng)險是有必要的。

世界各地交易所的熔斷機制

關(guān)于熔斷對市場的具體影響，平安證券對韓國的3次熔斷、美國的1次熔斷前后股價進行分析后，發(fā)現(xiàn)有如下規(guī)律：

短期來看，股價在熔斷日都出現(xiàn)了過度反應(yīng)的現(xiàn)象，股價會在之后出現(xiàn)回調(diào);波動率在熔斷之后會有所降低;成交量受熔斷機制的影響較小。

長期來看，股價在熔斷之后有較大的概率出現(xiàn)中期反彈，熔斷機制不改變股價的長期變化趨勢;熔斷機制可以降低股指在1個月以上的波動率;熔斷機制長期對股指的成交量影響不大。

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