拉響生存警報 券商面臨生存問題

　　券商將始終是一個在政策期待和生存壓力中尋找平衡的群體。本周在京召開的證券 公司 規范 發展 座談會，成為業界尋找生存突破的標志。

　　活躍在討論會上的既有中信證券這樣的上市券商，也有營業部業績全國領先的國信證券，還有南方證券這樣的老牌券商以及一批新興券商。他們對行業存在的 問題 毫不隱諱，更希望通過行業政策導向的傾斜，爭取更大的生存和創新空間。

　　生存警報

　　從整個會議的氛圍來看，所有的券商都在強調生存的艱辛。而來自中國證券業協會對會員上年度報告的統計，全行業業務萎縮也已經是不爭的事實：2000－2002年的三年間，我國股票、基金交易總額依次為96139億元、70156億元、52186億元，同比下降了27%和26%。“即使明年有大行情，券商仍然面臨生存 問題 。”這是許多與會券商對 市場 前景的普遍預期。

　　“券商原有的以提供交易通道為主的盈利模式已完全被顛覆。”一位在業界老資格的券商董事長不無感慨的指出。

　　國內幾乎沒有一個行業像證券業面臨如此眾多的短期和長期的矛盾：經營成本剛性與收入彈性之間的矛盾、投資需求多元化以及經紀業務產品同質性過高的矛盾、傳統業務同銀行、保險、信托以及境外金融機構之間的短期合作與長期競爭之間的矛盾，單個 公司 的擴張沖動與行業整體供給過剩之間的矛盾等等。很多證券 公司 重量級人物都承認“ 我們 真的是壓力重重，危機四伏”。

　　規范化生存

　　監管機構更多的時候被行業形容是“嚴父”而并非“慈母”。帶著眾多期待趕到北京的130家證券 公司 老總們發現，此次券商大會強調規范的成份實際比尋求生存 方式 更重一些。而此次會議發出的信息是，監管層將挪用客戶資產提到了與盜竊等同的高度。對于券商經營必須遵守的“三大鐵律” 問題 ，業界認為這一提法相當嚴肅，是給證券 公司 提出了執業最基本也是最嚴格的要求，其最終目的是希望證券公司能夠規范化生存，而不是靠“挪用”維持生計。

　　營業部的確是券商經營中的風險點，一個營業部幾乎相當于一個小型證券公司。監管層要求證券公司對營業部這一行業基層機構進行集中管理，甚至過問營業部圖章管理這類細小的 問題 ，可見其用心良苦。不少證券公司代表也承認，作為 市場 重要的中介組織，證券公司的使命是要規范，遵守“三大鐵律”應該是全行業執業的最基本要求。

　　行業規范經營是個老 問題 ，而且多屬于 市場 發育初期積累下的問題，現在需要做的是開始嚴格規范，逐步解決老問題，不再制造新問題。實際上，目前國內證券 市場 的監管體系和制度已經相當完備，關鍵在于如何執行已經建立的制度。

　　至于如何解決證券公司多年遺留的歷史包袱，行業內的觀點分為兩派。少數老券商希望監管層能夠網開一面，在發債以及進入同業拆借 市場 時門檻低一些。而大部分券商則強調，不能因為少數券商的問題而拖住整個行業的后腿。只有實行市場淘汰機制，讓強者生存，證券行業才能長江后浪推前浪，實現真正意義上的 發展 。

　　 發展 才有未來

　　“當市場面臨系統性風險的時候，是不是應該讓這個市場重要組成部分的券商有束手束腳的感覺呢？”這是很多券商提出的核心問題。他們認為在券商控制風險和利益平衡問題上，監管層的思路應放得更開。如券商發債問題，監管層應該創造 機會 讓券商經過評級發行不同等級的債券，只要有投資者接受，又何樂而不為呢？比如創新機制的形成，券商們也希望政策確立以原則性為主，鼓勵開拓操作空間。

　　“監管層應該放寬各項業務準入”也成為券商們談論的熱點話題。不少新興券商希望盡快擁有所有業務牌照，擴大其執業的空間，他們形容自己現在的狀態是“擠在一個小操場上爭食”。有券商表示，從人才儲備和經驗來看，他們已經為進入其他新業務準備了太長時間。

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