震蕩市關注擇時“高手”

市場近期出現區間震蕩走勢，熱點的相對集中將進一步加大股指的震蕩幅度。建議投資者下階段在控制風險的前提下，從時機選擇能力及操作靈活性、行業板塊間比較等角度出發，把握市場階段性和結構性的機會，篩選基金構建投資組合。

　　把握市場結構性機會

　　盡管管理層可能推出融資融券、股指期貨等提高市場活躍程度的預期有助于保持政策效應的延續，但在通脹、業績增長、長期資金供給壓力等迷霧依然籠罩市場的背景下，市場將在政策預期與宏觀數據等影響下出現區間震蕩走勢。建議投資者下階段把握市場階段性和結構性的機會，篩選基金構建投資組合。另外，從長期投資以及分散風險角度考慮，持續性投資管理能力出色的基金仍是長期選擇的重點，而適當配置QDII基金可以分散單一市場風險。

　　關注擇時能力突出、操作靈活性高的基金產品。市場在區間震蕩過程中存在階段性的投資機會，投資者可以根據股指的運行節奏進行主動的把握，選擇基金進行適當的波段操作。同時，投資者也可以選擇擇時能力比較突出、且投資操作靈活度比較高的基金產品進行投資，通過基金管理人對股指階段運行的把握實現超額收益。結合對基金擇時能力、投資操作靈活性（規模、流動性）的分析比較，建議關注富國天惠精選成長、大成精選增值、中銀國際中國精選等混合型基金以及南方積極配置、國泰金鷹、景順長城內需增長、鵬華中國50等股票型基金。

　　低估值藍籌股可投資

　　把握低估值藍籌股或增長相對明確板塊的結構性投資機會。目前，主流的藍籌股在估值水平上處于相對（相對市場、相對行業歷史水平）較低水平，如銀行、鋼鐵等板塊，新基金頻發也有助于增加流入這些相對低估值藍籌股的資金量。因此，從長期投資角度出發，投資者可以選擇側重配置低估值藍籌股且風險水平適中的基金產品，如：華夏紅利、博時主題行業、景順長城內需增長、易方達平穩增長等基金。

　　在經濟增速下滑、企業盈利能力大幅波動的情況下，內需型消費服務行業穩定增長的吸引力將提高。另外，在宏觀調控的背景下，由政府主導的投資一般不會受到負面影響，甚至會得到加強，這也將為資本市場帶來重要的投資機會。因此，對于相對穩健的投資者，建議選擇側重投資上述行業板塊的基金，具體產品如富國天益價值、嘉實增長、招商優質成長、華寶興業寶康消費品等側重投資內需型消費服務行業的基金產品以及南方積極配置、中信紅利、大成精選增值、交銀施羅德穩健等適當配置政府主導下的投資推動行業板塊的基金產品。

　　債市現金流充裕，下階段預期走勢平穩，收益率曲線將進一步平坦化，期限結構上建議側重中長期品種。信用類債券發行規模下階段會繼續有所增加，將成為債券基金提高收益的重要武器。建議繼續關注相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金產品，如華夏債券、嘉實債券、富國天利、博時穩定價值基金等。

　　封閉式基金市場階段性地步入平靜期，凈值變動成為影響封閉式基金市場價格的主動力，板塊整體相對市場很難形成超額收益，建議在下階段封閉式基金的投資選擇上關注預期凈值變動情況，關注科翔、景宏、天元等基金。

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