龍元建設:受益上海“兩個中心”建設

打造一體化產業鏈 　　 　　龍元建設集團始創于1980年，前身為浙江象山二建集團股份有限公司，創業之初，公司便形成“以質量創信譽，以信譽拓市場”公司文化，努力開拓市場，并于1984年進入上海建筑市場。1993年集團遷址上海后，公司著重于技、量同步提升，并打出了“創‘精品’工程，提供‘超前超值’服務”的業務口號，企業規模隨之迅速擴大。公司2004年4月發行股票后，開始了第三階段的產業升級，在通過一系列精品工程、行業獎項，逐步樹立“龍元”品牌在業界的聲譽以及價值的同時，利用上市融資的優勢，進行產業鏈上下游整合，打造設計建筑總承包的競爭優勢。 　　目前，集團擁有安徽水泥、大地網架(鋼構)、上海市房屋建筑設計院、龍馬建設、信安幕墻等多個子公司，涵蓋了建筑材料、建筑設計、建筑施工、建筑裝飾4大事業群，并以房屋建筑工程總承包特級資質為核心，由母公司以及一系列子公司分別具備的市政公用工程總承包一級資質、機電安裝工程總承包一級資質、地基與基礎工程專業承包一級資質、建筑裝修裝飾工程專業承包一級資質和園林古建筑工程專業承包一級資質，以及幕墻設計施工一級資質和鋼構設計施工特級資質。 　　 　　 　　09年業績將明顯改善 　　 　　公司2008年實現營業總收入72.87億元，與上年同期相比小幅增長，增幅為2.4％；實現營業利潤1.62億元，比上年同期下降33.28％；實現利潤總額1.89億元，比上年同期下降34.27％；實現歸屬母公司股東的凈利潤1.2億元，比上年同期下降37.34％。實現基本每股收益0.31元，全面攤薄后2008年度實現.凈資產收益率8.08％，比去年同期減少5 56個百分點。 　　根據公司2008年報顯示，公司主營業務以民用建筑為主，占公司2008年營業收入76.91％；貢獻毛利潤5.72億元，同比增長11.50％，占總毛利潤的80.79％。占據第二位的為工業建筑，占營業收入之比僅為10.91％，占毛利潤之比為5.23％。 　　引發08年業績下滑因素有望在09年得到改善。08年業績大幅下降主要是兩塊：一是公司子公司浙江大地鋼構虧64第一文庫網00余萬，二是財務費用比07年大幅增長了5636.17萬元。隨著鋼價的低位盤整，子公司大地鋼構對毛利率的控制能力將增強，加上管理層調整、清除壞賬等措施，09年將重新實現盈利；信貸方面，隨著信貸環境的放開，09年融資成本將大幅降低，將直接使得財務費用下降。 　　 　　公司12日發公告稱，中標“無錫世界貿易中心二期工程”，中標價為3.3億元。不久前，國務院提出將上海建設成國際金融中心和國際航運中心，再加上上海南匯區并入浦東新區以及日漸臨近的上海世博會等，有業內人士稱，隨著上�！皟蓚�中心”建設等諸多政策的逐步落實，龍元建設有望迎來更多的發展機遇。 　　據龍元建設相關負責人介紹，上海是龍元建設的主要業務所在地之一，近幾年業務占比基本都在三分之一以上。僅世博會工程，龍元建設早期承接了數億元動遷房項目。去年9月，龍元建設又以設計、技術。制作、施工綜合實力承包了上海世博會世博軸“陽光谷”工程，并由下屬兩家控股子公司上海信安幕墻公司和浙江大地鋼結構公司聯合施工�！瓣柟夤取惫こ淌鞘啦┹S建筑最重要、鋼結構和玻璃幕墻制作和安裝難度最大的形象標志。該工程既可滿足部分地下空間的采光，又能體現“環保辦博”和“節約辦博”的理念，口前該項目進展順利。 　　 　　值得期待的幕墻業務 　　 　　龍元建設控股子公司――信安幕墻近來備受關注，據介紹，信安擁有幕墻工程設計和安裝兩項業內國家最高資質，能承按境內外各類難度較大的幕墻工程；信安去年注重技術轉型，用技術換市場，從原傳統幕墻項目轉向異型網曲系統結構項目，技術一枝獨秀，在本專業領域里優勢明顯。主樓幕墻中增設了LED發光照明系統的上海泓邦大廈、被譽為“黃浦江邊一滴水”的上海港國際客運中心候船大廳以及“陽光谷”雙曲面玻璃面層工程等不少上海市重大工程，都由該公司攬得。據透露，近期信安公司積極響應國家推進太陽能光電建筑應用的節能政策要求，正在加快進軍BIPV行業和分享行業發展成果的步伐。 　　公司08年幕墻業務新接定單2.2億元，完成業務收入1.4億元。因為公司單體項目金額較高(世博“陽光谷”單個項目超過1億元)，部分工程收入進度的確認對凈利潤影響較大，公司08年幕墻業務利潤僅有188萬元。 　　公司幕墻業務雖然起步較晚，但是定位高端，具備較高的設計、施工能力。公司承建的上海新國際博覽中心、南京新世紀廣場、上海廖創興金融中心以及上海港客運中心“一滴水”玻璃幕墻工程，都成為非常具有代表性的標志性建筑。公司新承接的上海十六鋪碼頭的世博標示性建筑之一，沿江幾百米的玻璃“飄帶”工程，就因為其玻璃結構復雜，設計、生產難度大，施工要求高，公司成為了唯一參加競標的企業。公司幕墻業務的定位，對未來該業務毛利率的提升會有一定的幫助。 　　公司一季度幕墻業務新簽合同5200萬元，預計全年合同承接可以達到3.5億元，隨前期項目正常釋放收入，09年幕墻業務收入約可超過2億元，凈利潤預計也將回復到08年之前8％左右的水平。公司08年收購了幕墻公司50％的股權，將進一步增厚幕墻業務對公司的權益利潤的貢獻。 　　 　　積極推進再融資 　　 　　2008年房地產開發商受金融危機和宏觀調控雙重影響，資金比往年緊張造成了部分開發商未能按照合同約定條款付款，公司工程款回收速度減緩，應收款項周轉率有所降低。盡管公司經營層加大了對應收賬款的催收力度，全年收回的應收賬款占年初的36％強，但新的應收賬款又在形成。再加上公司定向增發工作未能按計劃如期完成，公司資金面臨壓力。民用建筑市場處于房地產開發商的上游，承接訂單時大多被要求墊資施工，資金實力對公司承攬工程的能力有直接影響，因此公司2009年將積極推進公司的定向增發工作，完成公司上市后第一次再融資。若能成功完成再融資，公司的承攬項目及抵御風險的能力將得到增強，進一步提升公司的經營能力，公司作為成功上市的民用建筑企業也將借助資本市場在行業的調整中進一步成長。 　　(今日投資個股診斷星級說明見41頁)　(資料來源：今日投資)

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