巴菲特致股東信讀后感

投資如同選車 速度：ROE 油耗：盈再率 價格：便宜 構造：簡單（業務簡單容易理解） 路況：好路漫長而且車少（封閉式高速公路，有護城河的大品牌） 以車子來比喻，ROE是車速，盈再率就是耗油率。一部好車，不僅要跑得快，也要省油。通常盈再率大于80%就算偏高，投資人應避免買進。 關于盈余再投資率： (1)指企業資本支出占盈余的比率。資本支出是企業用于購買機器廠房土地的費用，通常會顯示在企業資產負債表上的固定資產與長期投資兩項數字。 (2)臺灣的洪瑞泰提供一個簡單的計算公式(采前后四年計算)即：盈余再投資率等于( 期末固定資產 十 期末長期投資 一期初固定資產 一期初長期投資) / 合計四年的總盈余。 (3)洪瑞泰認為，盈余再投資率低于40%即算低，大于80%算偏高。   如果ROE=10，那么PB應該是1，我目前也可以找到10%的信托理財計劃 如果ROE>10, 那么PB實際是等于（凈資產+經濟商譽），并且ROE越大，經濟商譽部分越大，甚至遠遠超過凈資產，假設ROE=40，那么PB也許要為10才合理。ROE與PB之間的關系是什么呢？   能力圈：1，ROE 對應 PB（安全邊際）2，護城河 對應 贏再率   公司的薪酬設計可以參考以上內容，棒子短點，胡蘿卜長點，參考布朗鞋業的制度，（投入的越少，產出的越多，則得到的越多，負責要受罰）    

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