- 相關推薦
復星醫藥2010年年報讀后感
看到年報后，總體一個感覺：失望！業績預告8.5-9.5億，結果利潤僅8.6億，雖說在預告區間內，但是接近下限了。利潤比去年下降情有可原，但是扣除非經常性后的凈利潤和去年持平。可見公司的主營業務并沒有什么起色，這是一個不好的現象。考慮報告期間并購了一些企業，合并利潤并沒有增加，更是感覺不好。 江蘇萬邦的凈利潤4761萬元，比2009年的凈利潤5996萬元減少了35%，出現很大滑坡。對此年報中也沒有仔細解釋，只是簡單的敘述為：“核心企業重慶藥友、江蘇萬邦和湖北新生源報告期內合計實現銷售收入236,489.80 萬元、合計凈利潤18,995.64 萬元，分別較2009 年增長28.43%和10.30%。”作為核心企業，營業利潤下滑應該給出解釋，而不是敷衍了事。 董事會報告中文字：“2010年，公司藥品制造與研發業務呈現快速增長，報告期實現主營業務收入281,236.48萬元，較2009 年增長23.61%；實現分部利潤32,392.87 萬元，較2009 年增長44.52%。2010 年，公司藥品分銷與零售業務實現主營業務收入113,026.26 萬元，較2009 年增長8.68%；實現分部利潤42,787.39 萬元，較2009 年增長13.33%。” 從這兩段，可以看出總利潤有7.5億元。2009年是6億。可是為什么最后2010年的經營性凈利潤和2009年差不多呢？聯系到后面一段：“報告期內，公司醫療器械與醫學診斷業務實現主營業務收入39,359.49 萬元，較2009 年增長24.36%。”是不是醫療器械與醫學診斷業務處于虧損狀態，不好拿出來說呢？ 在2009年年報的董事會報告中，桂林制藥作為主要控股子公司列出了經營業績，凈利潤4055萬元。但是在2010年年報中，桂林制藥沒有作為主要控股子公司列出。在非籌集資金使用項目中提到桂林制藥的凈利潤為1961萬元。凈利潤大幅下降，就不列了嗎？宣傳時經常提及桂林制藥的青蒿琥酯，利潤大幅下降時卻不說明原因，真是讓人奇怪。 從上面這些問題看出，董事會有些報喜不報憂，或是想隱瞞什么，或者是因為是控股公司，沒有寫的必要。不管怎么說，這是很不好的現象。造成的結果是，2011年的計劃比較虛，特別是沒有針對一些問題提出具體性的解決措施。 讓我奇怪的是復星醫藥買入了一些民生銀行的股票。這樣做的原因是什么，搞不懂！或許我們本來就不應該把復星醫藥看成一家實業公司，而應該把它看作投資公司。 2010年的商譽比2009年大幅增加，這是由于溢價收購了幾家企業。2011年由于收購雅立峰，會增加更多。目前還看不出商譽增加帶來的風險，但是需要持續關注。 2009年年報里就提出了萬人營銷隊伍建設，2010年年報里繼續提及。不過2010年的銷售人員3217人相比2009年的2687人增加并不明顯。 對比蘇寧電器的年報，發現復星醫藥的年報寫的不清楚，關鍵問題有時避而不談。到底是因為子公司太多不容易寫，還是因為不想讓投資者知道，不得而知。 結論：結合以前對復星醫藥的估值，維持復星醫藥被低估的看法，首先把復星醫藥作為防御性股票看待。但是成長性如何，需要再觀察。【復星醫藥年報讀后感】相關文章：
復產復工復營簡報04-06
上半年報告10-28
物業年報總結（通用9篇）01-07
物業年報總結范文（精選10篇）01-07
復產復工復營簡報精選15篇04-07
復產復工復營簡報(15篇)04-07
復產復工復營簡報15篇04-06
工資年報審核工作總結04-01
復產復工復營簡報范文（精選16篇）12-10