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美元化：適用范圍分析
一、美元化的概念根據中國社會科學院張宇燕(1999)學者的觀點，美元化包括三層涵義：事實美元化、過程美元化和政策美元化。事實美元化是指作為一種事實，美元在世界各地已經扮演了重要角色；過程美元化是指作為一種過程，美元在美國境外的貨幣金融活動中無論是深度還是廣度，都將發揮越來越重要的作用；政策美元化是指作為一種政策，一國或經濟體的政府讓美元取代自己的貨幣并最終自動放棄貨幣或金融主權的行動。
事實美元化與過程美元化實際上是一種民間的、自發的美元化的概念，IMF的托馬斯·巴林諾給美元化的定義就是：美元化是指一國居民在其資產中持有相當大一部分外幣資產（主要是美元），持有這種觀點的我國學者李揚、黃金老(1999)等認為，美元化程度可以境內流通的美元現金和美元存款來衡量，即以國內銀行體系的外幣存款占廣義貨幣的比率來衡量美元化程度。據IMF統計，1995年，該比率在阿塞拜疆、玻利維亞、柬埔寨、克羅地亞、秘魯和烏干達都超過50%；1998年，該比率在7個國家中超過50%，在另外12個國家中占30-50%，在其他國家中，一般占15-20%，其中，玻利維亞為82%，土耳其為46%，阿根廷為44%，俄羅斯、波蘭、希臘和菲律賓均為20%左右，墨西哥為7%（注：張宇燕：《美元化：現實、理論及政策含義》，《世界經濟》1999第9期）。
政策美元化實際上主要指官方美元化，華東師范大學的黃澤民教授(2001)給美元化的定義就是這種官方美元化：美元化是作為國際本位貨幣的美元替代各國或各經濟體主權貨幣的過程，其實質是美國把持全球的貨幣政策。官方美元化具體表現為三種形式：最高形式是別國或經濟體全面放棄本位貨幣，美元成為法償貨幣、計價貨幣、結算貨幣和儲備貨幣，比如巴拿馬、波多黎哥、利比里亞、厄瓜多爾等；中級形式是本幣的發行必須有十足的美元準備，美元與本幣維持固定的比價，比如我國香港特區和阿根廷的貨幣局制；初級形式是單一的釘住美元的匯率制度。由于民間自發的美元化與官方美元化存在本質的區別，本文將以官方美元化為研究內容，并且主要研究官方美元化的高級形式，即完全美元化。從本質上講，完全美元化是固定匯率制的極端形式，或者說是一種超固定匯率制，即不可逆轉的的固定匯率制。從操作的角度看，完全美元化又可以細分為兩類，一是單邊美元化，即美元化國家在不與美國簽定任何協定的情況下讓美元取代本幣；二是雙邊美元化，指美元化國家與美國簽定協定，建立一個兩國都必須遵守的體系和規則，實際上是貨幣聯盟的一種。目前為止，雙邊美元化尚無先例，因此，本文除非特別說明，一般是指單邊美元化。
二、美元化的成本與收益
美元化這一政策同其它政策一樣，總是有利有弊。在分析實行美元化的成本與收益方面，國內外學者基本已取得共識，大體觀點如下（張宇燕，1999；李揚，黃金老，1999;Hanke,Schuler,1999等）：
首先，實行美元化的成本主要在于：第一，美元化經濟體將失去貨幣政策的自主性和退出選擇。匯率政策工具不復存在，當該經濟體遇到“不對稱沖擊”時無法采取積極的有針對性的措施加以應對（注：這里“不對稱沖擊”指經濟變化（或外部沖擊）對美元區各不同成員國的影響不是同方向的。）；因無法進行實際匯率的調整而得不到匯率貶值的好處；若要重新用本幣作為法償貨幣將是一個相當漫長和復雜的過程；第二，美元化經濟體將失去中央財政發行貨幣的收入，包括直接的存量損失、流通損失和潛在的鑄幣稅損失。美元化后貨幣當局不得不向公眾和銀行購買其存儲的本幣，最終將鑄幣稅返還給了公眾和銀行；美元化意味著貨幣當局將放棄每年為滿足貨幣需求增長而印發新幣所得的鑄幣稅收入和現有儲備資產的利息收入等等。第三，美元化經濟體的真正的中央銀行將不復存在，將喪失對銀行體系的監管和最后貸款人職能，不利于本國銀行體系的穩定。
實行美元化的收益主要包括：第一，美元化將降低外匯交易成本與風險，有利于發展對外貿易和吸引外國投資，從而推動各國經濟與世界經濟的融合，增強競爭力，促進國內經濟效率的提高；第二，美元化能夠有效降低通脹與通脹預期，在那些飽受通貨膨脹之苦的國家促進金融中介迅速恢復功能；第三，美元化能夠增強貨幣發行紀律的約束，哪家央行發行的貨幣穩健，人們就會選擇哪種貨幣，這為經濟的長期穩定發展創造了良好的政策條件；第四，美元化有利于國內金融市場的穩定，有利于金融深化，也促進國內市場與國際市場的一體化發展，還有防止資本外流的作用，大大降低了貨幣危機的可能
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