開發個人退休賬戶市場研究

　　個人退休賬戶，即IRA(Individual  Retirement  Account)，是一種個人自愿投資性退休賬戶。所謂“自愿”是指是否購買IRA完全是居民個人的決策；所謂“退休賬戶”，是指這部分資金主要用于投資人退休后的養老用途，即正常情況下，這筆資金只有在投資人退休之后才能夠使用；所謂“投資性”，是指居民購買IRA實質上是一種長期的基金投資。即IRA投資沒有保底性收益，這點與養老保險有本質區別。相對于養老保險而言，IRA風險較大，但獲利機會也更多。

　　美國的IRA發展非常迅速。截止2000年年底，美國退休金市場的資產總額共11.5萬億美元，其中IRA為2.65萬億美元，大約占24%。IRA的主要投資方式包括共同基金1.22萬億美元，占IRA的資產總額的46%，銀行儲蓄占10%、人壽保險占8%、直接持有的證券占36%。（注：Mutual  Funds  and  the  Retirement  in  2000,Investment  Company  Institute  Research  

Vol.  10/No.2  June  2001.）

　　個人退休賬戶在國外已經過幾十年的發展，是退休保障體系的重要組成部分，其經營管理模式既與證券公司的經紀業務相似，又具有開立銀行賬戶和保險品種的一些特點，是金融業發展到一定階段的必然產物。將IRA與中國特色相結合，開發出適合中國國情的個人退休賬戶產品，對我國發展和完善社會養老保障體系具有重要的現實意義。

　　　　一、美國個人退休賬戶的特點

　　美國的IRA市場發展比較完善，主要由基金公司管理。因此這里以美國Vanguard公司的IRA管理方式為例分析IRA的特點（注：Vanguard公司相關資料均來自該公司2001年簡報。）。

　　1.個人退休賬戶是一種福利政策

　　IRA的設立主要在于加強居民的晚年退休保障。政府對于IRA投資者的各種稅收優惠政策，實質上是對居民的一種福利政策，如一定年收入以內的參加者每年固定限額不計征所得稅，到退休提取時再計征，從而減少了納稅金額，而且投資收益遞延納稅或免稅等；也包括懲罰條款，如若參加者在法定退休年齡之前提取，除補交所得稅外，還要支付一定比例的罰金。因此，各種IRA每年的本金都有上限，而對于是否參與IRA計劃，完全由個人自愿選擇，自主支配，國家不做硬性規定。

　　2.個人退休賬戶是一個資金源頭

　　從IRA管理公司角度來講，設立IRA業務的目的不在于收取費用，而在于引導IRA持有人將資產投資于本公司旗下的各只基金。因此，IRA賬戶實際上是IRA管理公司的一個資金源頭。以Vanguard公司為例：投資人在開立IRA賬戶時，須選擇賬戶類型，并可以在7天內要求撤銷賬戶，而不用考慮任何費用或市場價格波動造成的影響；開立或者保管IRA賬戶每年的費用是10美元；托管人和IRA持有人都可以解除合作，但IRA持有人需要在30天（或雙方同意的時間）之內指定一個新的托管人。這一點類似證券公司的經紀業務。

　　通過Vangurard公司，IRA持有人也可以建立自我指導型的投資組合。該公司規定IRA持有人可以將賬戶內的資金投資于Vanguard集團提供的各只共同基金、其他公開交易的股票、債券或者期權以及非Vanguard公司旗下的共同基金。在IRA

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