增強防御適當配置小而輕基金

　　上周基礎股票市場沖高回落，各類基金凈值微幅下跌。震蕩市中，開放式基金持有者仍應適當增加組合防御性，同時保持整體組合的流動性水平。封閉式基金近期表現突出，但由于封閉式基金的表現易受A股市場系統風險影響，在市場大起大落的行情中，投資者仍應以審慎的態(tài)度進一步觀察封閉式基金的后期表現。

　　封閉式基金逆勢上漲

　　上周大盤沖高回落，滬深兩市基金指數則逆市上漲，表現明顯超越大盤。截至上周五，上�；�金指數收于3513點，上漲2.1%；深圳指數收于3534點，上漲3.26%。上周總成交量約50.8億份，換手率約6.75%，日均成交量10.2億份較前周8.6億份繼續(xù)上漲，封閉式基金市場交易繼續(xù)回暖。上周全周有交易的33只封閉式基金中28只上漲，5只下跌。全部封閉式基金整體折價率降至21.26%，3年內到期的短期基金整體折價率大幅下降到7.54%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率降至22.48%。

　　隨著二級市場價格繼續(xù)逆勢上漲，截至上周五，折價率在30%以上的封閉式基金減少為零，折價率在20%-30%之間的封閉式基金19只，折價率在10%-20%之間的基金8只，折價率在10%以下的基金6只，剩余期限相關的折價率整體結構基本保持穩(wěn)定。

　　創(chuàng)新型封閉式基金方面，瑞福進取上周溢價水平繼續(xù)升至68.4%，大成優(yōu)選折價率升至13.75%。

　　受基礎股票市場影響，上周偏股型基金凈值微幅下跌。在各類主動投資的偏股型基金中，混合型基金因股票倉位偏低而損失相對較小，靈活配置混合型與穩(wěn)定配置混合型基金的跌幅分別為-0.13%和-0.09%，靈活配置股票型和封閉式基金損失在-0.3%左右，穩(wěn)定配置股票型基金損失最大（-0.58%）。若以滬深300指數為比較基準，主動投資的偏股型基金均獲得了一定的超額收益。被動投資的指數型基金和ETFs上周分別下跌1.2%和1.59%，跌幅超過了滬深300指數。

　　可關注“小而輕”基金

　　宏觀經濟的不確定性使風險資產的預期收益不容樂觀，對高風險基金的中長期表現仍應持較謹慎的態(tài)度。基金投資者應嚴格控制系統風險，增強投資組合防御性。高風險資產的比例不宜過高；同時配置一定比例的債券型和貨幣型基金，保持整體組合的流動性水平，便于適時調整組合結構。

　　大盤在上周又上演了過山車式的大起大落，在基礎市場極不穩(wěn)定的情況下，偏股型基金標的選擇應關注規(guī)模小和股票倉位輕的基金品種，因為此類基金在調整倉位時會更加靈活。此外，除選擇質優(yōu)基金公司旗下的業(yè)績穩(wěn)定的基金之外，還應關注一季報重倉防御性行業(yè)配置的基金，以及季報中所陳述的下階段投資策略中關注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等投資概念的基金。

　　近期封閉式基金交易量逐漸放大，兩市基金指數的走勢也明顯超過大盤，但由于封閉式基金的表現易受到A股市場系統風險影響，在市場大起大落的行情中，投資者仍應以審慎的態(tài)度進一步觀察封閉式基金的后期表現。但若下半年順利推出股指期貨，則封閉式基金作為現貨替代品，新的需求也會形成短期交易機會。投資者應密切關注相關政策和折價率變動，適當進行波段操作。

　　市場大幅震蕩，分析人士建議基金投資組合增強防御性，適當配置小而輕基金。

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