讀《市場主導與銀行主導》讀后感之七

第八章作者從金融市場體系的另外一個微觀層面--貨幣市場的流動性進行分析。作者先是討論了貨幣市場對于金融市場的重要作用和意義。思路大致是這樣的。先是花了大篇幅的討論中國國債市場流動性的問題，指出了我國國債市場流動性的不足。然后從資產(chǎn)定價功能出發(fā)，指出國債利率作為基準利率離不開流動性較高的貨幣市場，但是，我國的貨幣市場本身的流動性就不足，更別說為其他市場提供流動性了，這就是為什么在資本市場的一些長期貸款也要充作短期貸款來緩解短期市場的流動性德動能問題，這也就是作者在導言部分所說的功能錯位問題。由于這一章度的比較粗略，很多地方都沒有理解透徹。之后作者在分析中國貨幣市場的現(xiàn)狀時指出，盡管中國在1998年進行貨幣政策改革之后，貨幣市場發(fā)展較快，如同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、銀行間債券市場等。但是從總體上看，我國貨幣市場的發(fā)展還是缺乏流動性，規(guī)模較小。從交易主體上看，交易主體單一，結(jié)構(gòu)性不平衡，缺乏中介結(jié)構(gòu)等；從交易客體上看，貨幣市場工具單一且設(shè)計不合理，貨幣市場工具流動性差，缺乏有效的貨幣政策操作工具；貨幣市場運行上看，各子市場發(fā)展不均衡，個市場缺乏聯(lián)系，市場決定利率的機制尚未形成。為了完善中國貨幣市場，作者提出了一些建議，認為我們應該首先努力改善國債市場的流動性；其次，為了解貨幣市場品種單一的問題，應該建立起企業(yè)的誠信評價系統(tǒng)，此外，還應發(fā)展大額存單市場，推進一行治理改革等。

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